ポートフォリオとはファンドの組入れ運用資産の構成内容のことです。それぞれの投資家が保有している金融資産の集合体のことも指します。

ポートフォリオの期待収益率は、個別証券の期待収益率を、ポートフォリオの構成比（投資比率）で加重平均したものに等しくなります。ただし、ポートフォリオのリスクは、個別証券の標準偏差の加重平均とはなりません。

つまりポートフォリオ全体の投資特性は、それを構成する個々の資産の投資特性のどれとも異なったものでありうるため、その組み合わせに関する理論が必要になりました。